国债ETF可作为储蓄替代品

　　固定收益类基金密集发行

　　本报讯 2013年伊始，固定收益类基金密集发行。数据显示，截至 1月10日，市场上共有20只固定收益类基金处于发行中。据记者了解，国泰国债ETF将在已有的固定收益产品之外，为市场增加了一种投资工具。即借助国债ETF丰富的交易策略，机构投资者及中小投资者多元的投资需求均能被满足。

　　“首先，对于机构投资者而言，国泰国债ETF的‘玩法’非常多。由于国泰国债ETF跟踪上证5年期国债指数，这个指数的成分券又对应国债期货的可交割券，因此未来国债期货重启后，机构投资者可以通过国债ETF进行期现套利和套期保值。”某券商固定收益研究员表示，具体来说，期现套利策略是利用最便宜可交割券（CDT）和国债期货之间的价差进行套利。

　　比如，当市场出现一定程度的基差时，投资者可卖空期货合约，同时在二级市场买入国债ETF，再赎回一篮子债券，留下CDT待交割。其余债券则可在二级市场卖出或者选择基差较大的再进行期现套利。“另外，由于国泰国债ETF复制了一定期限国债的整体走势，其标的指数中包括了数量众多、流动性不一、息票水平各异的国债，且这个指数对应未来5年期的国债期货，因此机构投资者未来在国泰国债ETF和国债期货间进行套保也很方便，不必费心配置现货头寸。”该研究员表示。

　　除了期现套利和套保外，机构投资者还可以用国泰国债ETF进行负债管理和大类资产配置。而随着国债ETF规模的不断增大以及流动性的日益增强，基金等机构投资者还可以通过持有国债ETF来构建安全垫并应付日常流动性需求。此外，国债ETF还能帮助券商客户保证金实现比活期利息更高的收益。"上述研究员进一步指出。

　　对于个人投资者而言，国债ETF则主要提供了一、二级市场的套利机会。比如当国债ETF二级市场价格高于一级市场的基金份额净值时，个人投资者可以用成分券申购ETF基金份额，再到二级市场以高价把基金份额卖出，以此获取套利收入。

　　此外，由于国债本身风险较低、收益稳健，因此个人投资者还可以将国债ETF作为一种储蓄替代品。不出意外，具有多种交易策略的国泰国债ETF，将激发各类投资者的投资热情。从这个角度来看，国债ETF的投资前景可以说是非常广阔的。

　　（国际金融报）

(来源:广州日报)