談股論經第4期:李永森、程文衛展望明年資本市場

2007年12月29日20:44  

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李永森、程文衛做客強國論壇現場照片(點擊小圖看大圖)

  編者按12月29日,中國人民大學金融與証券研究所教授、《資本市場評論》執行主編李永森,宏源証券研究中心總經理程文衛做客強國論壇,以2008年中國資本市場展望為題與網友進行在線交流。

  訪談全文

  【李永森】:各位網友,大家下午好。很高興能在人民網和大家見面。希望在2008年裡面,各位投資者能夠共享中國資本市場成長的財富效應。

  【程文衛】:給各位網友拜個早年,祝大家新年愉快、萬事如意、心想事成、大大發財。

2008年,將是寬幅振蕩整理的一年

  [想唱就唱]:大家都很關心明年還是不是牛市,是大牛還是小牛?跟2007年比較一下如何?

  【李永森】:我認為中國股票市場牛市的基礎依然存在。2008年,將是寬幅振蕩整理的一年,市場的重心應該在5500-6000點附近,上証指數創出歷史新高應該沒有什麼疑問。由於一些影響市場的關鍵因素不確定性較大,市場的振蕩幅度也會超過上年,多數時間裡市場依然會保持交投活躍的狀態,個股會有較多獲利機會,而大盤指數點位是最難預測的一年。從大盤指數看,漲幅可能難以超過2007年。

  [一天一地一廣仔]:請問嘉賓,明年是否繼續存在中國流動性過剩、錢多的問題?

  【李永森】:近年來,隨著經濟的快速增長,銀行體系流動性逐漸增加,一方面會推動經濟進一步快速增長,另一方面也出現了通貨膨脹的壓力。同時,以股票市場為代表的資本市場也吸納了大量的資金。流動性的充裕對股票市場的這一輪牛市起到了一定的推動作用。從宏觀經濟政策來看,已經開始實行從緊的貨幣政策,會對貨幣供應量的增長速度起到一定的抑制作用。但是,貨幣供應量的增長依然會保持較快的速度。從緊的貨幣政策,不是急剎車。在調控過程當中,也會把握一個恰當的度。另一方面,國際收支雙順差以及人民幣升值速度的加快,都會吸引更多的國際資本進入我國股票市場,帶來流動性的增量。所以從總體上看,流動性充裕依然會為資本市場的資金供應起到一個支持作用。

  【程文衛】:由於人民幣升值,還有本幣CPI的壓力,依然存在的加息的可能性,明年流動性過剩,錢多,依然會是一個大家面臨的現象,以及管理層會面臨的一個問題。流動性過剩對於股市來說合理的利用,會是一個非常好的促進股市合理上漲的有利的因素。

  [一天一地一廣仔]:請問嘉賓,08年的奧運,對股市意味著什麼?

  【李永森】:奧運的成功申辦與舉行是一個國家經濟發展水平在一定程度上得到了國際上的認可,對國內經濟的運行也會產生較大的促進作用。2008年是北京奧運年,市場對奧運題材的關注是必然的。奧運的准備與成功舉辦對相應的產業都會產生實際的促進作用,包括基礎設施建設、旅游、消費類公司的業績都會因此而起到提升的作用。但是,奧運會成功舉辦之后,這種直接影響的作用會逐漸衰減,后期如何發展主要看相關公司能否把奧運對公司業績提升的動力通過公司的進一步努力延續下來。所以,我們不應該把中國股市的發展全部寄托於奧運的舉行上。

  [一天一地一廣仔]:請問嘉賓,據你們的分析,明年我國股市牛市環境會出現哪些變化?

  【程文衛】:影響的因素很多,第一個,如流動性過剩。第二個,CPI上漲所帶來加息的壓力。第三,上市公司的業績增長出現下降。第四,美國次債對國內經濟的影響,人民幣升值對國內出口有壓力等。這些因素都會對明年的牛市格局產生很大的影響,只是在不同的時期,每個因素所產生的作用不同。那麼,與這一因素相關的行業以及個股就會有不同的表現,這需要大家密切關注管理層以及投資機構對於這些因素分析和判斷,以及給出的相應投資建議。

  [一天一地一廣仔]:請問嘉賓,多少點的中國股市是最美好的股市?

  【李永森】:靜態的高點不是美好的,長期看,動態的不斷上漲才是最美好的。

  [黃晨灝]:有一個“中國經濟學家”預言,中國股市將會在5年內達到2萬點!請問,您們對此有何評論?

  【程文衛】:預測點位對於投資而言,是否具有實際的操作意義?這個問題值得商榷。有人在大盤一千點的時候,將大盤看到三百點、兩百點,當大盤上漲到六千點的時候,就會有人將大盤看到一萬點、兩萬點,甚至五萬點。那麼這個點位什麼時候能到?我想在投資者一生中三百點的點位大家都已經見到了。一萬點、兩萬點甚至五萬點我想大家一定也會見得到,只是大家在五萬點的時候是不是自己的賬戶中資產的存量也隨著大盤的點位的上漲出現同比例的上漲,這是最關鍵的問題。

  [張勝軍]:嘉賓同志,既然你認為明年“關鍵因素不確定性較大”,那又怎麼可以預測明年的點位呢?不覺得自相矛盾嗎?

  【李永森】:剛才我們講的是市場的重心應該在5500-6000點附近,但不意味著指數的運行在此區間,在這裡我們不作指數具體漲跌點位的預測,我們認為,隨著時間的推移,不確定因素逐漸明朗化,指數漲跌到什麼位置投資者都不應該感到意外,需要投資者關注市場及環境的最新進展,動態地調整預期。綜合各種因素,若不出現重大的突發事件,我們對市場持謹慎樂觀預期。

  [智商有點低]:李教授您好,我認為明年中國股市會在2000-10000點之間震蕩,您可以據此修正您的學術觀點嗎?

  【李永森】:之所以今年我沒對2008年的具體點位做預測,主要原因是不確定因素太多。2006年底,我們認為不確定因素較少,所以,我們對點位做出了一些預測,市場的具體運行和我們所做的預測也基本吻合。但是,你說的2000到10000點之間振蕩,和沒有預測是一樣的。

  [不是我不愛你]:明年是結構性牛市還是全面牛市?

  【李永森】:牛市是一個較長時期的市場走勢,不能講一年是牛市還是熊市。但是,就中國以前的股票市場而言,我認為,它是還處在一個長期上升的牛市當中。就2008年而言,我認為,它應該是一個振蕩整固年,剛才我講了,具體的點位難以預測,但是,市場會出現較大的振蕩,更多的是體現出個股的機會。

  [一二三五]:請問嘉賓:經常聽到用“結構性”來解釋各種經濟現象,請教“結構性”的含義。

  【李永森】:結構性是指不同要素之間的相互比例關系,比如,流動性的結構性過剩是指在某些方向流動性是過剩的,但是,總體上,流動性不一定過剩。

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(責編:強國論壇)
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