人民網 >> 國際 >> 縱論天下 2003年3月03日06:09


過度擴張泡沫破──阿霍德假賬案震驚歐洲
    

    王芳

    日前,荷蘭零售業巨子阿霍德公司公開承認,它的子公司“美國食品服務公司”做假賬,2001至2002年度虛報盈利5億多美元。同時,在另外几家子公司的賬上也發現違規操作的“可疑交易”。由于這樁財務舞弊案涉及金額巨大,阿霍德在美國的一些銷售經理被停職調查,公司總裁和財務主管已宣布辭職。

    這一金融丑聞爆出后,投資者的恐慌和不信任情緒迅速蔓延。在阿姆斯特丹股市上,阿霍德的股價狂瀉不已,一天之內下降了63.03%,跌至3.59歐元,較前年7月下降了90%。公司市值縮水57億多歐元,長期債券降為“垃圾債券”,公司賬務已受嚴密監管。其主要股東全球保險公司、國際集團和福迪斯銀行等荷蘭大公司的股票,也“跳水”5至7個百分點不等。在巴黎股市,世界第二大零售商家樂福及其他歐洲零售商的股價全都下滑。

    阿霍德公司的悲劇源于過度擴張。它原是一個家族小雜貨鋪,生意一直局限在荷蘭本土,上世紀70年代末開始進軍海外。1993年荷蘭皇家殼牌公司前任首席執行官范德胡芬接管公司后,制定了一項野心勃勃的發展計划,宣稱要建立一個“多地域、多格局、多渠道”的全球銷售網,以“邊際效應”打進歐、亞和美洲市場。之后几年間,其跨國并購和建店的速度近乎“瘋狂”。10年內,公司以近190億美元收購了50家外國零售和食品服務企業﹔僅2001年,就在歐美開設了575家新店。自2000年起,公司加速實現業務多樣化,營業額較10年前增長了4倍多,去年據稱已達727億歐元。僅僅几年間,它便躥升到世界零售業第三的位置,在三大洲的27個國家里擁有9000家超市,阿霍德股票一度成為投資者的寵兒,公司掌門人范德胡芬身價倍增,不僅躋身法國路易﹒威登公司董事會,還被評為美國零售業年度風云人物。

    在阿霍德公司打造“帝國夢”的几年間,先后發生了亞洲金融危機和阿根廷金融風暴,世界經濟增長放慢。公司在亞洲和拉美市場上連連受挫。設在泰國、馬來西亞和印度尼西亞的106家商店的銷售收入,還不到公司總額的1%。盡管已顯敗相,但公司擴張的步伐并未放慢,甚至繼續高價收購業績不佳的企業,阿霍德的擴張戰略不得不建立在借貸的基礎上。為減輕債務負擔和穩住金融市場,去年11月,公司制訂了3年治理計划,先是拍賣在拉美和亞洲的資產,接著又貸款31億歐元支撐公司的流動現金。但這些補救措施都未能挽救其日益惡化的財務狀況,公司忍痛變賣了几家王牌店。

    震驚歐洲的阿霍德假賬案暴露了歐洲公司的痼疾,輿論在要求健全歐洲財會制度、加速公司治理進程的同時,開始對兼并擴張問題作理性思考。經過多年的發展,一些歐洲國家的超市已近飽和,零售業競爭日趨激烈,加上經濟形勢不好,通貨緊縮,消費不振,國家不得不對超市數量加強控制。為了尋找新市場,許多企業一邊積極參與本國市場的兼并,一邊大舉移師拉美、亞洲乃至東歐等新興消費市場,盲目追求超大規模經營。在這場“擴張熱”中,家樂福以開設統一招牌、統一經營模式超市的方法,成功實現了52%的海外銷售額﹔阿霍德則選擇并購中小型品牌連鎖店的途徑迅猛膨脹,卻疏忽了對“新成員”的改造和控制,在行政和財會體制等方面致使“水土不服”。兩大零售商的擴張手段不同,但都帶有強烈的唯意志色彩,也都從消費者和金融市場那里得到了可觀的回報,兩家的金融資本10年里分別上漲了11倍和18倍,營業額分別增加6倍和9倍。

    自從安然、世通等美國公司的金融丑聞曝光以來,投資者對國際大公司的“全球化擴張”越來越持謹慎態度。值得關注的是,美國的沃爾瑪采取審慎的經營方式,它的經營規模雖然是家樂福的3倍半,但80%的營業額是在“家門口”實現的。這種堅守本土市場、循序漸進的策略,在一定程度上贏得了投資者和消費者的信任,使它迄今仍穩坐國際零售業的第一把交椅。

     

    《人民日報》 (2003年03月03日第七版)  


(責任編輯:陳健)


 
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