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匯豐長篇報告稱人民幣應穩如堅石 不應仿效日本
  2005年01月13日09:21 【字號 】【留言】【論壇】【打印】【關閉
  匯豐逐條批駁人民幣升值論48頁的英文報告建言人民幣應“成為堅石,不要動搖”

  在花旗、德意志銀行等國際機構依然堅信人民幣今年會升值之際,匯豐銀行卻發布報告,一一反駁了人民幣升值論的四大論點。

  匯豐銀行剛剛發布了這份報告,這份長達48頁的英文報告的主標題饒有興味:《成為堅石,不要動搖》。

  不升值經濟就過熱?

  升值論者說人民幣如果不大幅升值,則中國經濟將持續過熱。在現行匯率制度下,中國央行為使匯率保持在現有水平,必須不斷干預外匯市場,投放大量人民幣,從而帶來通貨膨脹和經濟過熱的壓力。

  匯豐批駁“如果人民幣小幅升值,反而會大大刺激國際熱錢的流入。”匯豐中國區高級經濟師屈宏斌說。小幅升值無法滿足國際投機者的胃口,反而會增強他們與中國政府博弈的信心,迫使人民幣一步步地升值,報告認為最終會導致中國被迫實行浮動匯率制。由於中國金融體系尚存種種缺陷,浮動匯率制可能使經濟進一步過熱。

  屈宏斌解釋說,人民幣升值將降低進口商品的標價,降低國內制造企業進口的成本,對過熱的國內投資不啻於火上澆油。去年我國經濟過熱期間,國內企業就曾大規模進口鐵礦石等原材料。

  中國應效仿日本?

  升值論者說 中國經濟如要迎頭趕上西方發達國家,應該效仿上世紀70年代的日本,將人民幣升值以提高實際匯率。

  匯豐批駁提高實際匯率確有必要,但不必通過人民幣升值來實現,隻需調整國內的通貨膨脹率即可。中國完全可以不提高名義匯率而享受實際匯率上升帶來的好處。

  中國應為美赤字買單?

  升值論者說中國刻意操縱人民幣幣值,令人民幣貶值以謀取國際貿易的優勢,國際貿易的不平衡以及美國的巨額貿易赤字正是中國引起的。這是最為流行的說法。

  匯豐批駁 中國的出口優勢不能歸結於人民幣幣值,而在於人力成本低廉。

  “美國的赤字只是借口”。報告稱,赤字更大程度上源自美國過於膨脹的國內需求,並非他國不公平貿易的結果。報告提醒,人民幣大幅度升值無助於解決美國的赤字問題。即使人民幣升值25%,美國的境況也不會有多大的改善。目前,中美兩國間的貿易額隻佔美國國際貿易總額的10%。人民幣升值25%反映到美元上的影響也隻有2.5%而已。

  中國的出口也不是全球貿易不平衡的根源。雖然中國對美國的出口不斷增加,但亞洲其他國家對中國的出口也在增加,二者足以相互抵消。中國在全球貿易格局中的地位並沒多大變化。一定實行浮動匯率制?

  升值論者說 中國目前的匯率制度建立在對資本項目管制的基礎上。這種管制應該解除,固定匯率制度也應隨之變革。

  匯豐批駁解除資本項目管制並不意味著實行浮動匯率制度。歷史經驗証明,在固定匯率制度下,10年來中國的經濟發展取得了驕人的成果。中國的當務之急不是改變匯率,而是改善國內資本市場,以避免上世紀90年代墨西哥和東南亞發生的金融風險。(李若愚)

來源:北京晨報 (責任編輯:陳雲)
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