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人民網 >> 經濟 >> 經濟觀察 2001年2月13日06:41

(一家之言)
二○○一年該持有啥幣種

宋德才  喻洪

    



    在過去一個月中,外匯市場的情形使我們不得不發問:“現在我們到底應該持有什么貨幣?是疲弱的美元還是強勁的歐元?或者是同時持有這兩種貨幣?”

    首先,美國和德國的短期和長期利率不同,在過去几個月中,緊縮貨幣政策一直占主導地位。這使得美元兌歐元下滑,同時也使得美元兌日元下跌。在外匯市場中,歐元几乎成為唯一上升的貨幣,而且十分強勁。

    從美國利率和証券市場的情況看來,美國經濟正在進入衰退期,那么美元無論是兌歐元,還是兌日元都將迅速下跌。6月美元將到達一個中長期低點,從更長期走勢看,美元的弱勢將持續到明年年初。美國的降息速度將超過歐洲。我們認為下一個底部將出現在6月,美國利率將減至更低,歐洲美元利率將達到3.5%,10年期國債將達到4.0%。歐洲的利率可能會高于美國的利率。

    另一方面,美國的資本投資也會減少,這可能會使美國難以取得收支平衡。解決收支平衡問題和消除經濟衰退的最好方法就是使美元迅速大幅跌至基礎價格水平,那么資本自然就將再次返回到美國。

    單從貨幣角度看,格林斯潘現在采取的貨幣政策與歐洲央行相比顯得相對寬松一些。通常情況下采取緊縮政策國家的貨幣將會走強,而采取相對寬松國家的貨幣將會走軟。

    我們認為歐元將會保持上升走勢直至6月份,單從歷史角度看,歐元有望升至1.15水平之上。這當然只是個人見解。   

    《人民日報海外版》 (2001年02月13日第九版)  




 
 
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