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央行加息与中国经济形势
  2006年08月21日18:18 【字号 】【留言】【论坛】【打印】【关闭
 
嘉宾张立群做客人民网强国论坛(点击小图看大图)

  编者按 8月21日14时,国务院发展研究中心宏观经济研究部第一研究室主任张立群做客人民网强国论坛,以央行加息与中国经济形势为题与网友在线交流。   

  访谈全文

  【张立群】:各位网友大家好,今天跟大家来一起探讨一下“人民币利率提高”这样一个话题。希望大家先提出一些问题,我们一起来进行讨论。

利率调整诣在控制货币供给增长偏快

  [hpty]:此时加息的意图是什么?你觉得这个时候加息的时机如何?

  【张立群】:我觉得当前中国经济存在的一个重要问题是货币总量偏大,增长偏快。这种情况和经济增长偏快、投资增长偏快应该说有比较紧密的联系。所以,控制货币供给增长偏快的势头是宏观经济政策的一个重要目标。围绕这一目标今年以来已经出台了一些货币调控的政策措施,包括提高贷款的基准利率以及法定存款准备金率。
  从七月份的情况来看,货币供给增长偏快的情况还没有完全得到控制。所以,继续采取一些措施控制货币和贷款的偏快增长还是非常必要的。特别是这次利率调整,不仅调高了贷款的基准利率,而且也同时调高存款的基准利率。这样做,对于稳定信贷活动会发挥更积极的作用。

  [空空如也的酒杯]:嘉宾,这次加息,最直接的目的是为了什么?会不会成为今后继续加息的一个开端?

  【张立群】:这次加息目前我前面已经谈到了,主要还是为了解决货币增长偏快的问题,从我的观点来看,解决货币方面的问题更主要的还是要解决国际收支方面的问题。仅仅依靠紧缩型货币政策来控制货币增长偏快的问题我认为难度是比较大的。因为,资金价格还是要反映资金的市场供求关系,现在是资金供给增长很快,资金比较充裕,商业银行发放贷款积极性又很高,因为他们要考虑资金的利润率,在这样一种情况下,一味的提高资金的价格,与市场机制的作用是不一致的。所以,资金的价格可以在一定幅度内提高,但是持续提高我觉得难度是比较大的。

  [去银河取经的船]:嘉宾好:国家统计局的发布的上半年物价指数为1.3%,这种情况下为什么要加息?

  【张立群】:当前的加息主要是针对不是物价上涨,而是要稳定货币需求,稳定银行的“贷款热情”,进而对支持需求、过快增长的货币因素加以控制。

目前利率提升的幅度比较合适

  [美到象猪]:为什么只加这么少的利息?起码加个5%还差不多。

  【张立群】:利率提高是一个逐步的过程,解决这一货币总量偏大问题紧紧靠提高利率是不够的。如果,利率一下子提高得幅度太大,那么对于整个的经济活动的影响就会比较剧烈,对经济的稳定增长是不利的。当前市场竞争很激烈,行业利润水平大多数行业都不高,现在资源型产品价格也在上涨,企业成本在提高,而企业产品的销售竞争非常激烈,价格在走低。所以企业的利润都比较少。在这种情况下,如果资金成本提高太多对很多企业来讲会产生不利影响。特别对于技术改造活动会带来一定的困难。所以,目前利率提升的幅度还是比较合适的。
  解决货币总量偏大的问题,根本还需要解决国际收支不平衡这样一个矛盾。我们国家现在经常项目下达,贸易收支是顺差,在资本金融项目下,国外投资大于国内向国外的投资额,因此,外汇收大于支。结汇渠道的人民币投放增长很快。这对货币总量偏大、增长偏快是一个主要原因。所以,解决国际收支的问题才能根本上货币方面的问题。那么针对这个国际收支这个问题现在主要的是人民币汇率的逐步升值以及对利用外资政策的一些适度的调整。此外,还应该增加关键技术设备以及一些资源型产品进口。增加了向国外的资源开发性这样的投资。
  所以对现在的货币总量偏大的问题,不能操之过急,要逐步来解决,此外也应该看到,货币总量偏大了,还造成了货币供给比较充裕这样一种形势,从市场供求关系来看,货币供给比较充足时应该说提高资金价格也是面临一定的困难。从商业银行来看,要想把一些资金更快的贷放出去,显然不能把资金的价格提得过高,所以从银行经营角度来看,在现在的货币供求格局下,也不宜将利率一下提得太高。

解决当前经济增长偏快的问题需要多项措施

  [啤酒花生]:中国现在的流动性过剩很严重,经济过热,通过简单的加息能够起到什么作用?

  【张立群】:中国经济我觉得现在不能用“过热”来描述。经济过热应该有一些标准,这个标准我认为不应该是经济增长速度,衡量经济过热应该有三个方面的标准:第一个,总量出现严重失衡,通货膨胀比较严重。第二个,经济结构出现比较严重的矛盾,部分产品出现严重的供不应求现象。第三个,经济增长方式向粗放型方向发展。从当前经济增长来看,这三个方面的情况都是比较正常的,物价涨幅很低,没有出现通货膨胀。原来紧张的像重化工产品包括钢铁、石化、有色、水泥还有像能源运输能力,现在来看,不仅没有更紧张,反而供求关系在不断的改善。此外,在市场经济比较激烈的环境下,企业更加注重控制成本,控制消耗和投入,同时注重追求技术进步,改进产品的性能,所有这些实际上都表明了经济增长方式在向集约化方面发展。所以,经济增长了,现在不存在过热的这样一个问题。
  当然现在的经济增长速度相对于我们国家资源环境的承受能力来看,是偏快了一些。值得注意的是,有进一步偏快的可能,这就和货币数量很大,流动性过剩有很大的联系。稳定经济增长仅仅靠控制货币数量还不够,今年以来,中央政府实际上已经采取了多个方面的政策措施,例如,严格控制土地的供应;全面清理新开工项目;通过货币手段以外的其他一些措施来控制投资过快增长。还有,针对房价上涨过快的问题,出台了稳定房价的政策措施。这些对于稳定投资增长,稳定经济增长,将会发挥重要作用。那么在这些措施的作用下,实际上流动性过剩对实体经济增长的威胁是大大减轻了。解决这一流动性过剩问题最主要还是要解决国际收支方面的矛盾。这需要比较长时间,不能操之过急。否则的话,我们对外贸易、利用外资就会出现大的起落。对整个经济发展来说是非常不利的。

  [早变革]:请问嘉宾:这次加息对防止全面过热能起到作用吗?我觉得加息晚了,中国经济出现了很多泡末,比如房地产。

  【张立群】:对于今年的经济增长偏快的问题,中央政府实际上在年初时就有一个比较准确的预见,而且从三月份开始,就陆续采取了一系列政策和措施。例如,提高贷款利率、提高存款准备金率、控制固定资产投资的过快增长,稳定房价等。从七月份的情况来看,工业增长率有所回落,从上半年的17%以上回落到16.7%,固定资产的增长率也比上半年降低了0.8个百分点。这些都表明调控政策的效果开始显现,解决当前经济增长偏快的问题,仅仅依靠把住货币这一闸门是不够的。特别在国际收支失衡的情况下,控制货币的供给难度很大,因为结汇渠道人民币的投放有很大的刚性。所以,要采取其他措施。比如通过控制土地供给、清理新开工项目、提高投资项目的准入标准来控制投资的过快增长。又比如,通过控制需求、改善供给、完善市场等措施来稳定住房价格。
  目前来看,这些政策的效果已经有所显现,当前提高利率主要还是为了解决货币供给增长偏快这一问题。对其他的政策发挥相互呼应的一些作用。

  [子曾经曰过]:嘉宾我问一下,加息的作用是抑制过热的投资,可是,现在主要是政府投资,政府投资的话,是不在乎利率的变动的(从今年的财政收入大涨可以看出来),怎么抑制这样的行为?

  【张立群】:对投资的控制,主要是对新开工项目的管理,对土地的控制,以及通过产业政策、行业准入标准等措施。对银行信贷资金的引导。利率的调整对贷款需求、贷款供给会有一些影响。但不是控制投资过快增长的主要措施。

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(责任编辑:强国论坛)
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