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网友说话:银行“高贷”的经济预警
网友:张锐
  2003年08月17日00:51 【字号 】【留言】【论坛】【打印】【关闭
  与GDP快速增长相媲美,中国各大商业银行也打破了长期以来贷款低迷压抑的沉闷局面,所吐货币在过去几个月中持续飚升。虽然货币投放的增加能够形成对经济增长的动力支持和培育新的投资能力,但过快的贷款增长也随之带来了不可避免的风险和隐忧。

  罕见的增速

  受SARS的影响,中国经济在过去两个季度的增长表现为起伏状态,但这种外部环境的变化却并没有改写连续几个月来金融机构的贷款量迅猛增加的轨迹。中国人民银行最新发布的金融运行数据显示,7月末,全部金融机构各项贷款(含外资机构)本外币并表的余额为16万亿元,同比增长23.2%,增幅比年初高4.8个百分点,是1996年8月份以来最高纪录,前7个月各项贷款累计增加20198亿元,同比多增加10863亿元,贷款累计增加额已超过去年全年贷款。

  受贷款高速增长等因素的影响,货币供应量继续快速增长。据人民银行统计,7月末,广义货币M2余额为20.62万亿元,同比增长20.7%,增幅比上年同期高6.3个百分点;狭义货币M1余额为7.62万亿元,同比增长20%,增幅比上年同期高3个百分点。一般而言,货币供应量的增长速度应当等于或略高于同期国内生产总值增幅与居民消费物价指数增长之和,但目前的广义货币M2增幅已高于今年上半年GDP增幅和居民消费物价指数增长之和11.9个百分点,货币供应量增长已处于一个较高水平。总体看,当前货币供应量增长偏快。

  “结构病”的催化剂

  中国人民银行副行长吴晓灵在向全国人大财政经济委员会汇报货币政策执行情况时说,当前贷款增加过多,虽然会对高速增长的投资形成新的推动力,但也容易导致经济失衡,同时还有可能导致某些领域过热和出现重复建设。

  事实也的确如此——

  低水平重复建设是新增贷款的一个重点流向。如传统行业的汽车热、房地产热、地铁热和继开发区热之后的CBD热等。一些地方政府甚至将贷款支持与免费土地、免税等一起作为招商引资的优惠政策,造成大量靠银行贷款完成基础开发建设后不具备生产能力的“烂摊子”。

  在一些新兴行业,特别是以电子信息、软件开发、新材料、生物医药等为代表的“高新”项目遍地开花。据统计,在各地“十五”高新技术产业发展规划中,集成电路产业的同构性达35%,应用软件系统的同构性为42.5%,纳米材料的同构性为48%,计算机网络为59%,软件产业为74%。

  在经济发达的“长三角”地区,14个城市“十五规划”中排在前四位的支柱产业都是电子信息、汽车、新材料、生物医药工程,趋同率达70%,上海一地在建的集成电路生产线有13条之多。

  “形象工程”是贷款的另一投向。一些地方政府追求城市“绿化、装饰化、灯饰化、广场化”;企业追求“亚洲第一高”、“中国第一大”等噱头工程。这些工程近80%的资金来自银行贷款。据介绍,在全国地图上都找不到的一个小县城,居然花3亿元建了“形象广场”,当地老百姓纷纷告状,最终因某领导人一句“广场不错”的评语而不了了之高。

  今年上半年,中国的产业政策一直控制的“五小企业”(产品质量低劣、浪费资源、污染环境、技术落后、不具备安全生产条件,涉及钢铁、石化、制糖、建材、采矿等行业的小企业)又有死灰复燃迹象。

  专家指出,过多的资金供应会在引发总需求扩张的同时,进一步扭曲不合理的经济结构,并有可能使过去几年国民经济结构调整的努力付之东流。

  诱发金融风险

  金融是现代经济的核心,银行信贷是调控社会总需求的重要阀门,保持货币供应持续稳定增长对经济的良性发展至关重要。如果货币信贷长期增长过快,很可能引发一连串的金融风险。

  2001年我国新增贷款12913亿元,2002年下半年开始,贷款投放加快,全年新增贷款18475亿元,远远超过年初规划的贷款规模。今年前7个月人民币贷款累计增加20198亿元,同比多增加10863亿元。据此预测,今年全年新增贷款很有可能超过30000亿元大关,中国社会科学院甚至预测新增贷款将达到35000亿元。如按30000亿元计算,年增长速度将为22.8%,如按35000亿元计算,增长速度将高达26.6%。这是自1978年改革开放以来,新增贷款最多,增速最高的年份之一。

  目前的贷款增长速度,已经打破多年来贷款增长与经济增长和物价总水平变动之间的经验关系,这有可能积聚今后两年的通货膨胀压力;在贷款增长过速,特别是目前新一轮扩张中的贷款过多投放大多是地方利益、区域利益驱动下的增长,最终后果是加大银行经营风险,导致新的银行不良资产的产生。

  不仅如此,贷款增长过猛势必造成融资格局的进一步扭曲,企业融资对银行贷款的依赖增强,加大银行信贷资产的风险。目前在国内金融市场融资格局中,贷款所占的比重已由2000年的72.8%攀升到今年前7个月的97.8%。

  在目前我国企业融资格局中,直接融资比重过低,主要是企业债券市场严重萎缩。我国企业债余额占GDP的比重约为1.4%,即便考虑上国债、政策金融债和中央银行票据,所有的债券余额占2002年我国GDP的比重约为42%。从国际比较来看,目前美国的债券占其GDP的比重为143%;日本债券占其GDP的比重为136%;欧盟15国债券占其GDP的比重为82%。总体看,我国的债券市场品种少、规模小,未来发展的空间很大。

  防患与未然

  对于目前银行贷款的过快增长的原因,我们认为可以从三个方面予以解释:第一是货币政策本身的因素。1999年开始,中国的货币供应量偏松、利率较低;而货币政策对宏观经济数据的影响不会即时显效。今年以来体现的货币供应量和贷款增长过快,正是近几年偏松的货币政策时效滞后的集中体现。第二是宏观经济基本面的向好。连续几年扩大内需,现在,中国几乎所有指标都已进入持续增长阶段。过去的几月中国民经济增长强劲,各种贷款需求增加是必然的。第三,同期增加的存款为贷款增加提供了资金基础。7月末全部金融机构本外币各项存款余额为21.5万亿元,同比增长21.95%;1~7月各项存款累计增加2.5万亿元;人民币各项存款余额为20万亿元,同比增长23.6%。

  人们注意到,针对货币信贷快速增长的情况,今年以来,中国人民银行已采取了一系列有针对性的措施。比如,加大中央银行票据回笼基础货币力度,对商业银行进行窗口指导,提高贷款质量,控制贷款进度,等等。

  值得关注的是,一方面当前大量新增贷款投向了城镇,投向了房地产业和各类开发区,而急需资金支持的农村经济和中小企业却一直面临贷款难的问题。因此,控制信贷规模要以改善、调整信贷结构为目的,为各类企业提供融资渠道。特别是要在消费贷款、重要建设项目贷款和中小企业贷款等方面提供更多的政策支持,密切监测房地产市场及房地产贷款的变动状况,通过引导贷款流向促进经济结构的调整。

  同时如前所述,贷款大量增加表现为直接融资与间接融资比例严重失调,企业融资渠道单一,不得不过分依赖银行贷款。因此,控制信贷规模必须采取堵、疏结合的手段,既要加强对商业银行贷款行为的监督管理和窗口指导,严格控制那些不符合国家产业政策、不利于经济协调健康发展的贷款项目;也要尽快研究出台新的政策措施,支持债券市场尤其是有关企业债券的发展,为此需做到:一是尽快制定和出台《债券管理条例》,为债券发行、交易和规范管理提供法律依据;二是建立规划、审批和监管完备的市场组织体系,完善债券市场政府管理的协调机制。改变目前债券,尤其是企业债券在规划、审批和监管等各个环节的关系不顺、责任不清的局面,为债券市场规范发展提供组织保障;三是建立统一的、分层次的全国性债券市场体系。

  需要明确地是,银行信贷规模,既不能放得过宽,也不能收得过紧,更不能搞“急刹车”。高度重视贷款快速增长可能引发的风险,并不是说就要立即拧紧货币供应的“闸门”。目前,国内就业压力较大,物价水平仍未摆脱低位徘徊的局面,居民收入特别是农村居民收入增长缓慢,社会总供给大于总需求的格局没有根本改变。因此,要在控制系统性信贷风险的基础上,继续坚持稳健的货币政策,保持货币供应量和信贷规模的稳定增长。

  (作者系中共湖北省十堰市委党校经济学教授,经济学部主任)

来源:强国社区--读书论坛 (责任编辑:刘锋)
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