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证券时报:阳光照耀资本市场
  2003年10月22日08:52 【字号 】【留言】【论坛】【打印】【关闭
  深秋的中国资本市场,最需要阳光。恰恰就在这个时候,一道灿烂的阳光,穿透了厚厚云层,照亮了资本市场。

  这一道阳光,就是不久前闭幕的党的十六届三中全会,就是在这个会议上通过的、今天正式公布的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。

  在这个《决定》当中,最为投资者关心的一点,就是中央决策层如何定位资本市场的发展问题。而最令投资者振奋的则是,《决定》用了整整一个段落来阐述这个问题:“积极推进资本市场的改革开放和稳定发展,扩大直接融资。建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设。积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债券发行规模。大力发展机构投资者,拓宽合规资金入市渠道......”

  这段话几乎涵盖了资本市场所有重大课题。从中不难看出,决策者是认真听取了资本市场参与者的建言的。他们对于发展资本市场的态度是积极的,建设性的,前瞻性的。在党的全会通过的《决定》中,如此详尽地论述资本市场发展问题,这是第一次。这也从一个侧面说明,一段时间以来有关“股市边缘化”的种种臆测,都是没有根据的。恰恰相反,决策者非常重视、非常关心股市的健康发展。

  如果拿十六届三中全会通过《决定》跟10年前十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》作一对比,就会发现,中央对于资本市场重要性的认识已经大大深化了。十年前的《决定》虽然首次提出了“建立社会主义市场经济体制”的宏伟设想,但其中有关资本市场的论述却着墨不多,措辞相当谨慎。当时的提法是:“发展和完善以银行融资为主的金融市场。资本市场要积极稳妥地发展债券、股票融资。建立发债机构和债券信用评级制度,促进债券市场健康发展。规范股票的发行和上市,并逐步扩大规模。”“上市的股份有限公司,只能是少数,必须经过严格审定。”十年之后通过的《决定》,字里行间体现了决策层对于发展资本市场的大力支持。

  与这两次三中全会之间认识深化平行演进的另外一条主线是,10年间,资本市场的改革开放取得了明显进展。以股票市场为例,1993年,深沪两市的上市公司总数为183家,投资者开户数不足800万户;目前上市公司总数已接近1300家,投资者开户数近7000万。这期间,新股发行由额度审批制改为核准制;通过了《证券法》;规范上市公司法人治理结构;超常规发展了一大批机构投资者;向QFII等开放A股市场,等等,都是可圈可点之笔。总体上看,股市对于促进储蓄转化为投资,提高资源配置效率起到了重要作用,已成为社会主义市场经济体系中不可或缺的一环。这次中央在《决定》中单独用完整的一段来论述资本市场发展问题,一方面是对资本市场已取得成绩的充分肯定,另一方面,也对发挥资本市场在完善社会主义市场经济体系的作用寄托了很高的期望。

  这次通过的《决定》,除了对资本市场的定位令人耳目一新外,还首次提出了许多创造性的论断,大胆突破了过去认识上的许多瓶颈。比如,要大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济,使股份制成为公有制的主要实现形式;要允许非公有资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域,使其在投融资、税收和外贸等方面享受与其他企业同等的待遇;产权是所有制的核心和主要内容,要依法保护包括私有财产权在内的各类产权,推动产权有序流转,等等。这些认识上的重大突破,对于作为股份制经济最重要载体和产权交易最活跃场所的股票市场,意味着重大的发展机遇。

  在当前的市场条件下,怎么样才能够把这些认识上的突破以及由此带来的机遇落到资本市场、特别是股票市场的实处呢?首要的一点,是要改变目前股市吸引力不对称的局面,公平地对待二级市场投资者,特别是中小投资者,保护他们的权益。当前的股市走势跟宏观经济背道而驰,90%以上的投资者亏损,这种状况是无法令人满意的,必须尽快加以改变。其次,要以开放的、进取的态度来推动市场产品创新,改善市场结构。当务之急是加快多层次资本市场体系建设,尽早推出中小企业板市场。第三,要按照改革的力度、发展的速度和社会可承受的程度三统一的原则,积极筹谋,争取早日打破国有股全流通这一制约股市健康发展的瓶颈。

  我们有理由相信,在十六届三中全会“大力发展资本市场”阳光的照耀下,笼罩在资本市场上的阴霾将会渐渐散去。资本市场光明的前途,仍值得我们耐心期待。  

来源:人民网-证券时报 (责任编辑:李欣玉)
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