谁是外资眼热目标
|
|
|
我们知道，跨国公司实施海外并购，主要是借此方式来实现其既定的全球发展战略，可以想象，跨国公司对中国企业的选择是相当苛刻的。但在中国，外资在资本市场展开并购还要充分考虑在中国具体的市场环境和中国特有的制度环境下上市公司的特点。因此，综合考虑，外资在选择目标上市公司时，下列条件将会有直接影响：
一是外资进入该行业是否受到政策鼓励。典型的竞争性行业是国有股重点要退出的领域，政策鼓励和法规的放宽乃必然趋势，因此该等行业内的上市公司将优先受惠。
二是是否已经与外资建立合资或战略合作关系。针对中国市场环境的特殊性和复杂性，有着丰富海外运营经验的跨国公司在进入中国市场的时候，往往不会采取一步到位的作法，而倾向于采用先观望、后试探、再跟进的做法。而从长远战略角度考虑，与中国企业先进行合资、合作便成为“试水”的最好手段。因此，外资会首先选择那些已经与之建立了合资企业或良好战略合作关系的上市公司作为收购目标，因为他们不但对这些企业有更多的了解，而且可以对于收购后的发展战略和收购双方的资源整合早做设计。
三是是否含B股。如果说象合资、合作这种亲密接触使双方有了更多的了解，从而有利于规避并购中常见风险的话，公司本身含有较大比例的B股将使并购成本和交易难度得到一定程度的降低。B股占总股本比重较大的上市公司，如果符合国家外经贸委制定的《外商投资产业指导目录》，则极有可能成为同一行业内外资展开收购的突破目标。
四是公司质地是否优良。也就是公司的基本面和主业竞争能力，这是关系到公司价值和是否值得收购的决定因素。在适合外资收购的行业内，行业龙头企业、具有一定品牌优势或核心竞争力的公司、拥有较完善的本地营销网络或进入许可的公司，最有可能成为外资垂青的对象。财务综合指标和公司主营产品市场占有率是该项指标的较好体现。
五是公司治理是否规范。股权结构分散、治理结构规范的上市公司将脱颖而出。为了获取跨国直接投资的所有权，跨国公司在收购当地企业的过程中倾向于掌握公司的控制权。所以在收购国内上市公司的时候，在许多其他条件都相近的背景下，跨国公司通常会偏好股权结构分散、治理结构规范的上市公司。
六是地方政府的支持力度如何。今年年初以来，深圳、山东、四川等地区纷纷通过引进外资对本地上市公司板块进行重组，伴随着外资并购概念的升温，成为了证券市场的一个热点。上海市上市公司的成功经验表明，有了政策的支持，即政府的主导作用，并购的交易过程将容易的多，尤其是那些地域性强、在当地市场份额较大的行业如医药、水泥、矿产、建材等行业内的公司，对外资将具有特别的吸引力。
针对以上主要影响因素，我们设计了有代表性的指标，然后通过对每项指标赋予综合权重指标，计算出热点行业内每家公司的加权平均值，最后按加权平均值的大小顺序，列出每一外资并购热点行业内上市公司最有可能成为外资并购目标的公司。
我们所选择的指标包括：上市公司财务状况、公司市场地位（主营业务市场占有率）、对外合作经历（分合资合作关系、战略联盟、无关系）、B股影响因素（占总股本的百分比）、外商投资产业政策（按鼓励和限制）、股权分散情况，和地域因素的影响等七项。我们的排序结果如附表所示。
|
|
来源：《中国证券报》 2002年11月04日
|
（责任编辑：陈云）
|
|
|
