清醒看待B股市场

开放B股市场，股民忧喜参半。     本报记者  韩国飚     ■2月21日，中国证监会和国家外汇管理局就境内居民个人投资境内上市外资股（即B股）的有关问题发出通知：     ○允许境内居民可以利用现汇存款和外币现钞存款从事B股交易，外币现钞不能入市交易     ○开立B股资金账户的最低金额为等值1000美元     ○境内居民个人办理资金划拨和开立B股资金账户自2月26日开始     ■2月22日，上海证券交易所、上海证券中央登记结算中心发出《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》，具体明确，符合资金要求的境内公民，只要缴纳19美元手续费，就可以按规定开户、交易     好不容易到了周末。几个老股民终于松了口气，见了面只是摇头。中国股市已经走过了10年历程，怎么到现在还是如此脆弱不堪？     就从中国证监会颁布B股向境内居民开放消息说起吧。2月19日午后，证监会突然要求沪深交易所停止B股交易。实际上，市场已经传出了晚上要颁布的消息内容，而且B股市场已经提前有了反应。下午A股却视其为利好，第二天A股继续上扬。但是，到了周三，A股突然意识到此消息实为利空而下跌。带B股A股盘子又较大的个股均大幅下挫，特别是深圳市场带ST的股票，跌停板个数达到30多个。     同一个消息，市场一会儿认为利多转眼又成了利空，市场有些晕头转向了。记者采访了几位专业人士，他们认为，从表面看，对国内开放B股、实行退出机制均是上周三大盘下跌的直接原因，其实大盘下跌最重要的原因在心理上，因为政策面的不确定性，很多散户成了惊弓之鸟。果然，周五大盘受消息刺激，尾市又大幅拉起。     上周股市为何反复无常     从“基金黑幕”，到中科系股票“地震”，到加强监管查处基金，引发了股价大幅下挫。至2月23日，上证指数距离今年1月8日创下的2131．98点的高点下跌超过10％，并且无反转迹象。     记者注意到，期间至少有3天上证指数跌幅超过了2％，目前越是前期市场认可的股票跌得越是惨。莫不是基金和机构投资者奉行的“价值发现、集中投资、长期持有”的投资策略错了？甚至有人质疑，一贯标榜崇尚长期投资以稳定股市的基金，如今怎么体现？更有专家认为，这次股市震荡最大的损失是股民投资心态重新趋坏。股市震荡确实打击了恶庄，规范了股市，对长期来说应该是重大利好。但是，实际效果却是挫伤了散户脆弱的投资心理。散户很容易见风就是雨，这便是近段时间股价大幅波动的主要原因。     对B股开放的反应过于激烈     正是因为一些股民投资心态的失常，导致目前股市对B股开放消息的反应过于激烈。媒体上B股开户广告铺天盖地，B股成了大热门。一些媒体报道说，外汇黑市交易出现了火爆现象，B股开户数量骤增。从2月20日起外汇黑市美元对人民币的比价暴涨，目前比价已经到了1∶8．6，而3天前还是1∶8．4。随着B股操作具体办法一步步公布，股市又将波澜起伏。     股评人士分析说，管理层要求B股暂时停止交易，有技术层面的原因。但是，管理层还有一个目的，即希望市场正确看待、认识B股开放的消息。     首先不能简单理解A、B股的价格差异。急于进入B股市场的人认为B股比A股价位低很多，如深万科，A股是14元，B股则4元。实际上，在香港和美国上市的国内公司，大多数也只是几元的价格。对境外投资者而言，不可能对中国B股价格估计太高，否则还不如投资境外上市的中国股票。这一次推出向国内自然人开放，但国内真正拥有外币的人并不多。在人民币不能自由兑换的情况下，黑市的外币有多少？黑市兑换的成本有多大？管理层希望看到B股被大肆炒作吗？就这些因素看，B股也不会“牛”到哪里去。     B股投资空间大，但不要抱不切实际的期望     当然，可以肯定的是，目前B股市场确实有很大的投资空间，但没有人们想象得那么大。B股对A股的影响也不会太大。应该明白，活跃B股最终是为了解决历史遗留问题，最终是要更好地发展A股市场。     对于复牌之后的市场走势，A、B股股价差距的缩小绝不会一步到位，同时不同个股的比价关系未必会表现一致。绝对价格较低和涨幅不大的个股应成为投资者的首选。随着市场对利好政策的消化，投资者可能会更多地关注个股的基本面。价值投资是主流。当然，从长远看，随着人民币可自由兑换的进程的到来，B股市场终将逐步消失，A、B股并轨将是大势所趋。因而，B股对国内投资者的开放只是一种阶段性的措施，但这期间会有漫长一段路，对此，应有清醒的认识，从而实事求是地看待B股的这一利好。     在实际操作中，B股投资者还要考虑到，由于存在时间差。在B股复牌后，你抢到手的可能已成“鸡肋”。在利好刺激之下盲目入市抢货，要防止高位被套。同时，仓促上马的新入市者对B股市场还需要一个熟悉过程，毕竟对手早已在B股市场磨砺许久，具有较高的投资技巧。     《人民日报 . 华东新闻》 (2001年02月26日第三版)

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