世界经济是否会发生衰退？IMF报告藏玄机

以宏观经济指标变化为依据，对中短期世界经济增长作出预测，是国际货币基金组织（ＩＭＦ）每年两度的《世界经济展望》报告的核心内容。人们都希望它能对今明两年的世界经济走势作出明确的回答，有人甚至指望它能回答这样一个敏感问题：世界经济是否会发生衰退。通过刚刚发表的《世界经济展望》２００１年春季版的文字，人们看到的是这样一句话：“根据过去几十年的经验，软着陆是不易实现的。”但是否就会硬着陆呢该报告没有正面回答。硬着陆的可能性有多大该报告也没有下结论。仔细阅读之后，却可以发现其中的两处玄机。     在报告第一章的专栏中谈到一个经济预测规律：如果在发生衰退前一年的４月，私人调查预测下一年的经济增长率为３％，１０月份预测就会是２％；下一年的４月份预测为零增长，１０月预测就会是负数，但仍低估了实际经济增长率的恶化程度。这说明，人们总是低估经济衰退发生的可能性。经济预测是一件十分困难的工作。从心理因素看，人们不愿看到经济形势恶化。即使断言会发生经济衰退，也惧怕消费者和投资者信心崩溃，从而出现“墙倒众人推”的险恶局面。愿意说好话，不想说坏话，这或许是大多数经济预测专家难以事先预测经济衰退的原因吧。从实际因素看，历史上发生过的经济衰退就像人的面孔一样，从未完全相同过。对新因素的滞后认识，成为人们预测经济衰退的障眼物。     在报告的第二章，ＩＭＦ的专家们提出了一个新问题：全球技术股票下跌对实际经济究竟有多大影响。报告用了一个新名词：全球技术周期，意指目前世界经济处于高技术产业增长下降阶段。１９９５年—１９９６年，曾出现过类似的周期，即全球电子产品需求疲弱，生产过剩。不过，那一次没有导致世界经济衰退，而是引发了东亚金融危机。此次技术周期首先表现在全球高技术股份同步下跌，于是引出了该因素能否导致实际经济活动发生衰退的问题。高技术股价格下跌，不只表现在美国，也是一个全球现象，显然这是技术周期同步的结果。但是，各地区各有不同特点。一是股市市值占国内总产值的比重不同。发达国家的比重大，美国和英国更大，而发展中国家的比重较小。二是高技术部门的比重及其构成不同。有的地区电讯部门比重大如欧盟；有的地区电子产品的硬件如亚洲和软件如北美的比重大。根据这两个特点设计出高技术股价下跌对实际经济影响的计算模型得出的结果也不同。     众所周知，消费和投资下降，都会引发经济衰退。此次经济周期下降主要是高技术产业起的作用，但是，与过去的经济衰退不同的是，技术升级换代不畅成为妨碍消费和投资的结构性因素。１９９５年—１９９６年的高技术周期，是因为互联网的推广而结束的。人们以为，这次周期应当通过第三代移动通信来解决，但此类技术却千呼万唤不出来。可见，可能引发经济衰退的，不只是需求，也是供给因素的作用。     要阻止经济衰退，除了采取有效的货币政策和财政政策之外，新一代技术的应用和推广更为重要。尽管ＩＭＦ的专家们没有明确回答世界经济衰退是否会发生，但却指出应把高技术股价变化作为预测经济衰退的先行指标。那么，我们所要做的就是观察全球高技术股市的变化，对以纳斯达克为首的全球高技术股价下跌，万万不可掉以轻心。

《解放日报》 2001年4月28日

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