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    美国“9·11”事件之后，美元汇率急转直下，兑日元、欧元、瑞郎等主要货币连续跌破重要支撑位。政治、经济、金融形势的变化使美元面临重重压力。

    压力之一，是美国经济踯躅不前以及受“9·11”事件影响雪上加霜。美国仅资本市场方面的损失就将超过1000亿美元。更为重要的是这次事件对美国消费信心和消费支出的负面影响。而消费者支出曾是攻击事件前推动美国经济的最后力量。袭击事件发生后，9月15日当周的零售额数据是首批公布的有关经济活动的指标。两项涉及范围最广泛的零售指标均出现大幅下降。9月上半月，美国零售销售比前一周平均下滑了3．2%。若和去年同期相比，该指数下滑3．5%，而此前一周该指数上升1．7%。有鉴于此，已有越来越多的华尔街投资人士将美国第三季度的GDP增长率调为负值。

    压力之二，是美国本土遭到袭击，美元“资金避难所”地位减弱，导致美元汇率失去支持。显然，此次美国作为危机的中心，情况就大大不同了。而且这一因素将会继续推动投资涌向其他具有“避风港”功能的货币，如瑞士法郎。在过去一周里，美元兑瑞士法郎跌破1．60，跌至20个月低点。以往在战争中保持中立国地位的瑞士成为战争逼近时代替美国的新的“资金避难所”。另一方面，欧洲经济、货币稳定，而欧元真实货币——纸币的全面实施将会更有助于欧元地位与作用的体现，进而加大欧元区吸引国际资本的环境与政策优势，欧元的吸引力也将增大。

    压力之三，是美国股市的暴跌使资金流出。许多年来，美国都被投资者看作是“安全的天堂”。世界贸易中心大楼和五角大楼相继遭受袭击后，美国股市有5天的时间全部停止交易，全球有近2/3的资金流动受到影响。此次严重的创伤不仅使美国股市大跌，也使受避险资金青睐的债市面临前所未有的压力。这与以往的情况不同，过去半年多来，由于市场对于美元资产的总体信心没有多大改变，投资者多采取将投资转为美元债券的方式，美元强势依然可以得到维持。但这次，是市场整体信心出现了恐慌，而且市场担心军事行动和其他财政开支引发额外的公债发行。至少在短期内，这种状况难以发生改变，有利于美元的资本流动局面很难维持下去。

    当然，即便在以上重重压力之下，美元还是有可能寻获一些支撑：

    第一，日本央行的干预行动。日本央行在17、19、21日三次独力入场干预，每次都救美元/日元汇率于水火之中。第三次干预一度将美元/日元汇率从116．50日元一度推至约117．40的高点。

    第二，随着日本公司因截止到9月底的上半个财政年度即将结束，其抛出美元、买进日元的交易也将逐渐减少。市场交易商也证实说，日本公司卖出美元资产以改善上半财年账面的行为已基本结束。因此，预计美元卖压将略微减缓。

    除了这两个因素之外，就很难再找到其他支撑美元汇率的因素了。而且，其中第一个支撑因素目前也在发生着微妙的变化。一方面，日本经济产业大臣平沼赳夫21日表示，115价位水平对日本出口商将构成严重威胁，向市场指明了必须关注的新价位目标。既然他已经指明价位水平，市场可能试图将美元推低至该水平。可见，日本央行是了解市场的，因此它并不想扭转整个局势，而仅仅是抚平汇市过于剧烈的变动。

    另一方面，联合干预在近期发生的可能性很小。日本财务大臣盐川正十郎21日说，他将试着让美国和欧洲央行参与联合干预汇市。然而，盐川仅派遣财务省负责国际事务的次官去欧洲和美国就汇率问题进行讨论，而且这本身就显示欧洲央行以及美国联邦储备委员会眼下并不急于进行干预。如果要进行联手干预,还要等待一段时间。

    下周市场的焦点将是美国何时将以何种方式针对恐怖主义袭击事件发动报复性还击。最简单的预测是，报复行动开始后，交易人士的最初反应可能会是买进美元，因为还击行动证明美国有实力对付恐怖主义。但随后人们会抛出美元，因为旷日持久的战争对美国经济不利。　

《北京青年报》 2001年9月23日

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