本报驻日本记者　于　青 　　东京股票市场上周最后一个交易日大幅下跌，日经平均股 价跌过14000日元大关，以13915．63日元报收，这是12年半以 来东京股市的最低值，显而易见的原因是俄罗斯金融市场动荡， 进而波及欧美股市。但此间舆论指出，世界股市连锁暴跌的深 层原因中，日本因素不可小视，其主要问题还是金融机构的不 良债权。 　　首先是不良债权迫使超低利率政策长期化。泡沫经济崩溃 后，日本金融机构面对巨额不良债权，经营陷入困境。1992年， 当时任首相的宫泽喜一曾提出投入公共资金处理不良债权的建 议，但未能实行，祸根一直存在。随着时间的推移，不良债权 对金融体系和实体经济的恶劣影响日益增加。1995年秋，日本 金融当局把贴现率降低到0．5％这个历史最低点。超低利率有 利于银行筹措短期资金，作为处理不良债权的资金。若提高利 率，不良债权增加，筹资成本增加，银行更难摆脱困境。但另 一方面，超低利率使本应由日本市场吸纳的资金流向美国等海 外市场，增加了游资的流动性和世界性股市过热，同时也为世 界股市连锁暴跌提供了潜在因素和可能性。 　　其次是不良债权处理前景不明朗，成为日本和世界金融市 场动荡的潜在诱因。为帮助银行处理不良债权，缓解银行惜贷 问题，稳定金融体系，今年3月，日本政府投入了30万亿日元公 共资金。但此后，银行惜贷问题并未缓解，不良债权处理也无 改善迹象，6月中旬日元汇率跌过145日元大关是市场发出的警 告。在6月20日的东京紧急货币会议上，日本政府承诺尽快解决 不良债权问题和刺激经济早日恢复。7月初，日本政府决定引用 美国的过渡银行制度，以备因解决不良债权问题而发生银行破 产。但政府决定须经国会审议通过方能实施。8月初，日本政府 向国会提交了包括过渡银行法案的有关金融稳定的6项法案。国 会从8月25日开始审议该6项法案，其间出现“长银”合并问题。 在野党指出，如果给长银投入公共资金能解决问题，过渡银行 法案就没有必要。政府表示，过渡银行制度是解决破产银行的 程序，是支持长银合并而不是挽救长银破产。在野党说，3月份 曾给长银投入过公共资金，再次投入必须公布长银经营状况。 金融当局予以拒绝，说经营状况是以不发表为前提获取的。长 银的领导成员8月31日将出席国会，就长银经营问题提供证言。 　　从6月中旬至今，解决不良债权的程序一直不见踪影。两个 多月期间，日本金融机构不良债权问题一直是市场炒作的因素， 东京股市日经平均股价跌过1．5万日元大关、东京汇市日元汇 率跌至今年最低点等市场动态，都能看到不良债权的阴影。如 果国会审议陷入僵局，解决不良债权前景依然渺茫，就有可能 成为世界股市再次暴跌的新导火索。 　　 从今年初到8月底，日本19家大银行的股票价格平均已下 跌了50％以上。银行股下跌将导致银行实力削弱、处理不良债 权时间延长，乃至银行股进一步下跌，形成恶性循环。一家报 社的经济部长认为，日本经济正在从萧条走向恐慌，金融问题 关系到国家存亡，政治家们应该以日本国民生活和世界经济大 局为重，求同存异，共渡难关。8月30日是小渊内阁执政“满月 ”之日，小渊在上任后的首次记者会见中曾表示：“努力使经 济在一两年内走上恢复轨道，此事关系到内阁命运。”9月下旬 小渊访美之前，有关金融稳定的6项法案能否在国会通过，日本 金融机构能否走出困境，不仅事关日本和世界金融市场的稳定， 而且事关小渊政权的命运。 　　（本报东京8月30日电） 《人民日报》　(980901第7版)