别把上证50炒成“灰犀牛”

　　上证50指数越涨越高，而中小创股价却屡创新低，如果说现在的股市是牛市，可能很多投资者都体会不到牛市的含义。本栏担心，如果上证50指数与大多数股票的价格走势不断分化，最后不排除上证50指数涨成“灰犀牛”，投资者看好却无力支撑。

　　“灰犀牛”这个词的出现，主要是针对中国的房地产市场，高企的房价涨也风险，跌也风险，惟一正确的事情就是用时间换取空间，逐步消化“灰犀牛”的风险。这与现在的上证50指数有些类似，贵州茅台究竟价值几何，已经鲜有人敢预测，给出太高的估值，虽然真可能兑现，但总给人一种鼓吹泡沫的感觉，但如果估值过低，则很可能会被不断“打脸”，最后的结果就是大家都沉默，谁也无法给出理性的估值。不仅仅是贵州茅台，中国平安等其他50指数股票的估值也很难说清，分析师们都不敢贸然去做预测分析。

　　本栏认为，如果上证50指数继续无休止地上涨，大盘股的估值难免出现价值偏离，那时候上证50也将成为实质上的“灰犀牛”，股价继续上涨将会增加更大的风险隐患，而股价下跌则将引爆风险，其中的窘境，或可以从现在的房价初窥端倪。

　　有没有办法解决这一矛盾？显然是有的，首先要恢复上证50指数在一定范围内双向波动，允许上证50指数出现调整，当调整幅度较大的时候，机构投资者可以逢低抄底，当股价涨幅过大，机构投资者则可以逢高减持，如此而来，经过一段时间之后，随着蓝筹股的业绩不断提升，其估值也将变得合理，市盈率水平也将回到理性的区间。

　　至于中小创这些股票，本身自然有其价值规律，目前中小创股票已经出现了资金匮乏的局面，大资金把注意力都集中到了上证50指数中，谁也不敢贸然去挖掘中小创的投资价值，最后中小创股票必然是节节走低，这基本没有什么悬念。

　　用一句过去的话说，现在是股市自我缩容的时段。场内资金既然无法关照全部股票，就选择自己力所能及的上证50不断抱团取暖，但这种走势如果积累到足够偏离价值规律的程度，不排除会引发较大的投资风险。